出品 | 枪弹财经

作家 | 吴磊

剪辑 | 蛋总

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

每逢月底，就到了房企“月考”的交卷时刻。

据中指院数据，2026年前7月，保利发展以1500亿元的全口径销售额位居行业第一，但和“第二名”中海的差距还是减轻至5.4亿元，不绝卫冕地产销冠的压力显而易见。

另一边，同属保利系的保利置业集团有限公司（以下简称“保利置业”）也在地产市集加速“搏杀”，一边豪掷上百亿在深圳、上海、武汉等城市抢地，另一边又向市集抛出一轮又一轮的融资操办。

但身处楼市“酷寒”之中，保利置业似乎也有些力不从心。2026年上半年，公司累计竣事合同销售额232亿元，同比下滑13%，尚不到全年500亿元销售沟通的一半。

7月2日，公司更是发布盈利预警，瞻望2026年上半年鼓吹应占利润失掉7亿元至8亿元，顺利由盈转亏，且迎来近15年来的初次中期失掉。

一边在地皮市集狂飙，一边“流血”失掉的保利置业，还能否竣事也曾的“千亿梦”？

1、左手百亿融资，右手抢“地王”

本年以来，保利置业一直活跃在融资市集。

7月22日，保利置业告示，全资附属公司保利置业集团有限公司（由于与上市平台同名，为分辨简称为：上海保利置业）奏凯刊行一笔中期单据，金额为10亿元，票面年利率为2.46%。

这还是不是上海保利置业初次发债。据「枪弹财经」络续对统计，4月，其刊行了15亿元的公司债券；1月则刊行了两笔中期单据，金额分别为10亿元、5亿元。

短短7个月时刻，上海保利置业就还是融资40亿元，而这些资金一说念用来置换其偿还往期融资器具的自有资金。

而其融资行径远不啻于此。7月16日，上海保利置业一笔公司债券刊行央求得回上交所受理，拟刊行金额不逾越98.26亿元（含），操办一说念用于偿还到期或回售的10笔公司债券。

「枪弹财经」梳剪发现，这10笔公司债券本金余额为103.26亿元，到期或回售日历在2026年9月至2028年4月之间。

而这不外是冰山一角。放胆2026年3月末，上海保利置业的有息欠债余额为561亿元，其中一年内到期的高达143亿元。

（图 / 上海保利置业公告）

保利置业一边加速“以新债换宿债”，另一边又在地皮市集“搏杀”。

5月29日，上海第四批次皆集供地迎来收官之战，当日浦东新区南船埠片区近十年来初次出让宅地，眩惑了中海、保利置业、华润置地、越秀、绿城、金茂等多家头部房企竞逐。

过程上百轮竞价后，保利置业、绿城插足到临了的「竞高品性和第二轮竞价」措施，保利置业最终以34.88亿元斩获地皮，楼面价8.21万元/普通米，溢价率高达40.04%。

团结天，保利置业以8.02亿元竞得武汉市武昌区七病院地块，楼面价2.11万元/普通米，溢价率31.04%，成为武昌区“单价新地王”。

只是时隔一周（6月5日），深圳南山区一宗地块进行出让，由于地处腾讯、阿里、字节等企业总部方位的“天下第一街说念”——粤海街说念，华润置地、中海、招商蛇口、建发、越秀、保利置业六大央国企扎堆抢地。

最终过程291轮线下竞价，保利置业以57.72亿元胜出，溢价率高达150.74%，楼面价约10.87万元/普通米，顺利刷新深圳涉宅用地楼面价记载，成为深圳“新地王”。

据中指院数据，2026年前7月，保利置业权力拿地金额107亿元，位列行业第10位。

房企“借新还旧”，再把置换出来的自有资金砸向地皮市集，本等于房企以前习用的延长交接。

而这套模式启动的条目是，房企需要抓续保抓融资、资金束缚流，在行业上行期，不少房企用这种模样得以冲进“千亿界限俱乐部”，但在楼市换取期融资无认为继，直战役发了流动性危境，风险显而易见。

2、两代董事长冲刺界限，“千亿梦”还作念吗？

央企巨无霸保利集团旗下有两个地产上市平台——保利发展、保利置业。其中，保利发展总部位于广州，而保利置业的总部却在上海。

这与保利置业的发展历史关联。

2001年，保利集团和保利科技共同出资300万元，设置了「保利旅游投资有限包袱公司」；2003年，公司注册地从北京迁徙至上海，并改名为「保利上海集团有限公司」。

而后，公司又历经变改称号、股权和谋略界限，「保利置业集团有限公司」出身（即上文的上海保利置业），主贸易务也变更为房地产。

而这些地产金钱陆续被装入保利集团旗下的上市平台「保利香港」；2012年，「保利香港」崇拜改名为「保利置业集团」，全称「保利置业集团有限公司」与上海保利置业同名。

而上文所说起的上海保利置业恰是「保利置业集团」在境内的主要谋略平台，以及中枢发借主体。

放胆2026年3月末，保利置业、保利发展的实控东说念主同为保利集团。

（图 / 上海保利置业公告）

虽同是保利集团的地产平台，但两边差距悬殊——2025年，保利发展竣事合约销售额2530亿元，衔接3年蝉联行业第一；保利置业仅502亿元，不到保利发展的五分之一。

长期活在保利发展的“暗影”之下，保利置业对界限延长充满渴慕。

在2020年事迹会上，保利置业时任董事会主席张炳南高调建议：“十四五操办”时刻，肇始沟通是1000亿元，每年增速15%；若按照其时较高的增速揣测，能作念到1300亿元。

换言之，按照张炳南的操办，到2025年时，保利置业的销售沟通要达到千亿以上，约是2020年销售额（521亿元）的2倍，被称为“再造一个保利置业”。为此，张炳南将2021年的销售沟通锁定在620亿元。

但行业下行周期没给张炳南契机。2021年，公司竣事合同销售额566亿元，只完成沟通的91%。当年10月，张炳南就因使命安排，辞去董事会主席及本质董事之职。

很快，接棒董事会主席的万宇清重申了千亿沟通。在2021年的事迹会上，万宇清暗示：“保利置业可能前些年走得慢了极少，是以但愿鄙人一轮当中咱们或者快起来，并且越来越快。”

于是，他将2022年保底磋约定为650亿元，但当年合同销售额仅竣事了502亿元，同比减少11%，沟通再度轻松，距离千亿界限也越来越远。

自此之后的2023年至2025年，保利发展似乎烧毁了“千亿叙事”，口径多为“守护500亿元界限”，而其合同销售额也一直在500亿元至550亿元之间踌躇。

那么，千亿沟通是否还是透澈烧毁？万宇清所说起的加速速率，是否还会坚抓？何如均衡界限、利润和安全？对此，「枪弹财经」试图向保利置业方面进行了解，但放胆发稿仍未获回应。

插足2026年，保利置业的销售压力徐徐爆发。6月，公司合同销售额仅36亿元，同比暴跌25%；上半年累计竣事合同销售额232亿元，同比下滑13%。按照岁首设下的500亿元全年沟通揣测，上半年仅完成了46%。

以此来看，即便背靠央企，万宇清也很难带着保利置业在楼市“酷寒”中奔走。

3、上半年预亏7至8亿，三位财务配景董事加入

销售一降再降的压力，终究是落到了财报上。

7月2日晚间，保利置业发布盈利预警，预期2026年上半年公司领有东说念主应占失掉为7.0亿元至8.0亿元，而2025年同期为盈利2.08亿元，顺利由盈转亏。

而投资者赶紧“用脚投票”。次日（7月3日），保利置业股价大跌5.59%，报收1.52港元/股。

在动辄失掉数十亿、上百亿的房企中，保利置业的失掉界限并不算大，但成本市集仍感到惊恐，一定进程上起首于利润转亏的信号真义真义。

Wind数据披露，这是自2012年崇拜改名「保利置业集团」后，公司15年（2012年至2026年）来初次出现中期利润失掉。

关于失掉，公司给出的表露注解是：本年上半年委用样式减少，导致收入出现阶段性下降。此外，市集量价抓续承压令毛利率下降，而部分长库存样式去化，进一步连累毛利率水平。

简而言之，一方面屋子不好卖，另一方面卖出去的屋子也不太赢利。

此时此刻，外界更关爱的是，保利置业的失掉是暂时的，如故长期的？要是无法快速扭转失掉的时事，何如保证现款流安全？有保利发展在前，集团的资源是否会向其歪斜？若长期事迹欠安，异日是否存在被保利发展“收编”的可能？

对此，「枪弹财经」试图向保利置业方面进行了解，但放胆发稿仍未获回应。

销售下滑、利润转亏的同期，保利置业的董事会还在资格一场“换血”。

7月2日，保利置业告示，刘文生获委任为非本质董事。

据悉，刘文生在保利系任职多年，现任保利集团专职外部董事以及上海保利置业董事，此前历任广州保利实业财务部财务司理、保利（武汉）房地产副总司理兼财务总监、保利发展副总司理、保利长入党委秘书兼董事长，在财务、管制方面教会丰富。

2个月前（5月18日），张毅因到退休年岁辞任非本质董事等职，梁秀芬、黄家伦同期辞任落寞非本质董事等职，林秀凤、臧蕴智接任落寞非本质董事等职。

其中，林秀凤曾出任德勤·关黄陈方司帐师行结伴东说念主，还在上市公司德祥地产担任过本质董事兼财务总监，负责财务及司帐相关业务；

臧蕴智2001年得回清华大学的司帐学学士学位，自2015年7月起担任香港科技大学司帐学系副考验。

短短两个多月，三位具有深厚财务管制配景的专科东说念主士集体插足保利置业董事会，这安排的背后是否另有深意？是准备对融资政策进行换取，如故对往期财务进行全见解排查，亦或是集团操办对失掉进行打听？

关于这些疑问，「枪弹财经」试图向保利置业方面进行了解，但放胆发稿仍未获回应。

以前几年，保利置业就像一匹“黑马”逆势崛起，从名不见经传到奏凯插足行业TOP20行列。但在销售下滑、利润转亏、董事会“换血”并行确当下，保利置业若不绝在地皮、融资上狂飙，万宇清还能否在风波中稳住这艘巨轮？

*文中题图来自：摄图网云开体育，基于VRF合同。